ПоискПоиск  ПравилаПравила  ПользователиПользователи  ПрофильПрофиль  РегистрацияРегистрация  ВходВход
Форум «Аналитика рынков»
Форум служит местом профессионального общения аналитиков фондового рынка.
Обзоры валютного и денежного рынков
Новая тема   Ответить на тему
 Предыдущая тема :: Следующая тема 
 Автор  Сообщение 
mtolmacheva
Стаж: 4 месяца 21 день
Сообщений: 49
Пт Окт 02, 2020 13:30 Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Обзоры валютного и денежного рынков 
 
mtolmacheva
Стаж: 4 месяца 21 день
Сообщений: 49
Пт Окт 02, 2020 13:31 (спустя 1 минуту) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Обзор валютного и денежного рынков 02.10.20

Ускорение бегства от риска и падение цен на нефть вернули рубль в аутсайдеры на рынках EM. В пятницу на глобальных финансовых рынках вновь возобновилось бегство от риска, вызванное как новостями о заболевании коронавирусом американского президента и его супруги, так и планами по очередному ужесточению ограничительных мер в странах Европы (в частности, в Испании и Франции). Частично негатив на торговых площадках нивелируется новостями об одобрении палатой представителей Конгресса США пакета стимулов на 2,2 трлн долларов, однако пока данное событие остается в тени на фоне экономических рисков, связанных с ускорением темпов распространения пандемии.

К середине дня доллар укреплялся почти на всех валютных площадках развивающихся рынков. Российский рынок не являлся исключением, при этом потери рубля заметно превосходили потери других валют-аналогов, так как дополнительный негативный отпечаток на отечественную валюту накладывало дальнейшее падение нефтяных котировок. В частности, еще рано утром котировки марки Brent опустились ниже 40 долл. за баррель – впервые с середины сентября. В результате, если снижение таких валют EM, как турецкая лира, южноафриканский рэнд и индийская рупия, не превышало 0,5%, то падение рубля к доллару достигало 1,4%, и к началу второй половины дня американская валюта вела борьбу за отметку в 78,5 руб.

Снижение стоимости ликвидности на рынке МБК пока не уменьшило спрос банков на депозиты от казначейства. На локальном денежном рынке стоимость рублевой межбанковской ликвидности накануне заметно подешевела, однако сохранился повышенный спрос банков на депозиты от Федерального казначейства. Так, в пятницу днем ведомство проводило аукцион по размещению 150 млрд руб. на 21 день по фиксированной ставке, и объем в заявках участников превысил лимит казначейства более чем в 2,5 раза. 
 
mtolmacheva
Стаж: 4 месяца 21 день
Сообщений: 49
Вт Окт 06, 2020 13:03 (спустя 3 дня 23 часа) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Обзор валютного и денежного рынка 06.10.20

Ко вторнику остатки ликвидности банков на корсчетах в ЦБ сократились до 1,7 трлн руб. – минимальной величины с 5 августа. Сокращение произошло в результате размещения банками средств на однодневных депозитах ЦБ в рамках операций «тонкой настройки», проведенных перед завершением периода усреднения обязательных резервов (во вторник последний день). Сегодня данные средства (1,1 трлн руб.) вернутся в систему, однако регулятор проводит новый аукцион уже на 1,69 трлн руб. в дополнение к недельному депозитному аукциону на 1,17 трлн руб. Напомним, что неделей ранее банки разместили на недельных депозитах в ЦБ 1,0 трлн руб.

После оттока ликвидности на депозиты в ЦБ ставки МБК резко выросли: в частности, значение MosPrime o/n оказалось накануне выше ключевой ставки ЦБ – на отметке 4,35% годовых (+25 бп).
На аукционе РЕПО o/n Федеральное казначейство сегодня расширило лимит почти вдвое – до 210 млрд руб. Напомним, что накануне в аукционе принял участие лишь один банк, который привлек 20 млрд руб. Данная ситуация наряду со скачком ставок МБК по-прежнему сигнализирует о неравномерном распределении ликвидности в системе.

На валютном рынке к середине дня во вторник рубль демонстрировал снижение, на большинстве валютных площадок EM также наблюдался уход от риска. Отметим, что пока отечественной валюте не помогает увеличение объема продаж валюты Банком России. Так, с октября ЦБ в дополнение к регулярным операциям (2,5 млрд руб. в день) продает также оставшуюся валюту рамках сделки по Сбербанку (2,9 млрд руб. в день). Кроме того, с завтрашнего дня Минфин увеличивает объем продажи валюты в рамках бюджетного правила с 2,5 до 5,8 млрд руб. Таким образом объем ежедневных продаж возрастет до 8,7 млрд руб. (с учетом валюты от сделки по Сбербанку). Однако пока увеличение продаж валюты на внутреннем рынке остается в тени бегства инвесторов от риска на глобальных рынках и сохранения напряженного геополитического фона. Кроме того, внутренний рынок, по всей видимости, негативно реагирует не только на ухудшение ситуации с коронавирусом и ужесточение ограничительных мер за рубежом, но и на резкое ухудшение внутренней эпидемиологической обстановки, которое может вернуть более жесткие ограничительные меры в РФ.
 
 
mtolmacheva
Стаж: 4 месяца 21 день
Сообщений: 49
Пт Окт 09, 2020 11:24 (спустя 6 дней 21 час) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Обзор валютного и денежного рынка 09.10.20

В пятницу доллар теряет позиции на большинстве валютных площадок развивающихся рынков, так как аппетиту инвесторов к риску по-прежнему способствуют надежды на принятие нового пакета стимулирующих мер в США. Российский рынок не являлся исключением, и после первого часа торгов американская валюта снижалась на 0,4% к рублю, опустившись в утренние часы ниже 77 руб. – впервые с 25 сентября. Дополнительную поддержку отечественной валюте оказывали нефтяные котировки, прибавлявшие около 0,3% и поднимавшиеся в утренние часы до максимума с 18 сентября.

В целом за последнюю неделю доллар выглядел достаточно слабо почти на всех развивающихся рынках, рубль наряду с такими валютами EM, как бразильский реал, мексиканское песо и тайский бат, продемонстрировал одну из лучших динамик в паре с USD благодаря несколько ослабшим санкционным рискам (сами риски никуда не делись, но участники рынка все же не ожидают масштабных санкций против финансовой системы РФ в целом) и возросшему аппетиту к риску на глобальных рынках после выздоровления Д.Трампа и усиления надежд на принятие пакета экономических стимулов в США.

Ставки МБК и спрос на ликвидность от казначейства остаются повышенными. На локальном рынке межбанковского кредитования остатки ликвидности на корсчетах в ЦБ находились к утру пятницы на комфортном уровне почти в 3 трлн руб., однако стоимость ликвидности накануне вновь демонстрировала рост, а спрос на ресурсы Федерального казначейства оставался высоким. В пятницу ведомство разместит на депозиты банкам 200 млрд руб. на семь дней по фиксированной ставке, а также проведет два аукциона РЕПО с размещением средств на 3 и 35 дней. В целом можно ожидать сохранения высокого спроса ряда банков на ликвидность от казначейства. 
 
mtolmacheva
Стаж: 4 месяца 21 день
Сообщений: 49
Пн Окт 19, 2020 12:25 (спустя 16 дней 22 часа) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Обзор валютного и денежного рынка 19.10.20

Профицит ликвидности в системе на трехлетнем минимуме. После привлечения банками у ЦБ 600 млрд руб. по операциям РЕПО на 28 дней показатель профицита ликвидности в банковском секторе держится ниже уровня в 900 млрд руб., что в последний раз наблюдалось лишь в октябре 2017 г. Ставки МБК при этом остаются на повышенных уровнях: MosPrime o/n – на максимуме с конца октября, а Ruonia – на уровне ключевой ставки ЦБ. Тем не менее, банки сохраняют внушительный запас ликвидности на корсчетах в ЦБ – 3,3 трлн руб. на утро понедельника. В частности, в пятницу остатки пополнились еще на 85 млрд руб. за счета притока средств по бюджетному каналу.

Отметим, что на рынке сохраняется высокий спрос на ликвидность от Федерального казначейства, и на текущей неделе ведомство вновь предложит внушительный объем средств как на аукционах РЕПО, так и на депозитных аукционах. В том числе в понедельник будет проведено два аукциона РЕПО (на 1 и 7 дней) с совокупным лимитом на 500 млрд руб.

На валютных площадках развивающихся рынков в понедельник наблюдается смешанная динамика. Темп роста объема ВВП Китая в 3-м кв. 2020 г. оказался ниже ожиданий участников рынка (4,9% и 5,2% соответственно), однако заметно лучше прогнозов продемонстрировали рост в сентябре промышленное производство и розничная торговля. Все вместе наложило смешанный отпечаток на настроения инвесторов на рынках EM. Кроме того, пока по-прежнему остается неясной ситуация с принятием нового экономического пакета стимулирующих мер в США.

Рубль к середине дня демонстрировал лишь незначительное изменение в паре с долларом, снижаясь при этом против евро из-за укрепления единой европейской валюты на международном рынке. На текущей неделе экспортеры начнут подготовку к основным налоговым платежам октября, что оставляет рубль шанс на укрепление. Однако положительная динамика российской валюты под влиянием налогового фактора станет возможной, только если геополитический фон будет сохраняться нейтральным, а инвесторы на зарубежных рынках не получат потрясений в виде новых локдаунов.

Больше аналитики здесь 
 
mtolmacheva
Стаж: 4 месяца 21 день
Сообщений: 49
Пт Окт 23, 2020 17:09 (спустя 21 день 3 часа) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Комментарий по итогам заседания Банка России

В пятницу Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 4,25% годовых, продлив таким образом паузу, взятую на прошлом заседании в сентябре. При этом регулятор сохранил свою ключевую «мягкую» формулировку о «целесообразности дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях», позволяющую рассчитывать на еще одно смягчение политики до конца 2020 г. Одновременно ЦБ представил обновленный макроэкономический прогноз (с добавлением 2023 года), среди ключевых моментов которого необходимо выделить следующее:
• ЦБ несколько скорректировал прогноз по инфляции на 2020 г.: если ранее он составлял 3,7-4,2%, то сегодня регулятор немного поднял нижнюю границу диапазона – до 3,9-4,2%, сохранив при этом прогнозы на 2021 и 2022 гг. – 3,5-4,0% и 4,0% соответственно (также был добавлен прогноз на 2023 г. – 4,0%);
• Прогноз падения ВВП на 2020 г. был улучшен с прежних 4,5-5,5% до 4,0-5,0%, что во многом обусловлено более лучшей динамикой экспорта, чем ранее ожидал ЦБ. В то же время, регулятор понизил прогноз роста ВВП на 2021 г. – до 3,0-4,0% вместо прежнего диапазона в 3,5-4,5%, что по-видимому связано с постепенным исчерпанием отложенного спроса и новой волной ухудшения эпидемиологической обстановки. Прогноз роста в 2,5-3,5% на 2022 г. был сохранен, а также добавлен прогноз на 2023 г. в виде роста на 2,0-3,0%. В своем выступлении Э. Набиуллина уточнила, что ЦБ по-прежнему ожидает возврата темпов роста экономики на докризисные уровни в 1-м полугодии 2022 г.;
• Одновременно с улучшением прогноза по падению ВВП в текущем году Банк России повысил свой прогноз в отношении динамики кредитования. Так, прежний прогноз в 6-9% по росту корпоративного и розничного кредитования на 2020 г. был повышен до 8-11% и 13-16% соответственно. На 2021 г. был повышен прогноз роста лишь по розничному кредитованию – с 10-14% до 12-16% (на 2022 г. прогноз по рознице остался на уровне 10-14%). Темпы роста корпоративного кредитования на 2021-2023 гг. регулятор ожидает на уровне 6-10%;
• Регулятор повысил прогноз цены на нефть (по марке Urals) на 2020 г. с 38 до 41 долл. за баррель и более существенно на 2021 г. – с 40 до 45 долл., сохранив прогноз на 2022 г. в 45 долл. за баррель (и 50 долл. в 2023 г.);
• Вместе с повышением прогнозов цены на нефть заметной корректировке подвергся платежный баланс. В частности, регулятор существенно улучшил свои прогнозы по экспорту, а прогноз по счету текущих операций был повышен на всем прогнозном промежутке.

Свое решение по ставке регулятор обосновал сочетанием целого ряда разнонаправленных факторов. Так, в пользу дальнейшего снижения ставки выступают чуть более слабое восстановление российской экономики из-за ослабления внутреннего спроса (в том числе по причине исчерпания отложенного спроса после отмены первой волны ограничительных действий) и ухудшения эпидемиологической обстановки. В то же время дальнейшему смягчению политики мешают сохранение повышенной волатильности на рынках и геополитических рисков, а также повышение инфляционных ожиданий населения и предприятий (в том числе из-за падения курса рубля). Кроме того, уже принятые решения по процентной политике продолжают оказывать смягчающий «эффект» на текущие денежно-кредитные условия даже без дальнейшего снижения ставки. Этому же способствует и действие различных льготных программ по кредитованию (главным образом, в ипотеке и МСП).

В своем выступлении Э. Набиуллина подтвердила, что ЦБ по-прежнему видит пространство для снижения ставки, добавив, что усиление дезинфляционных факторов может потребовать «более длительной и, возможно, более выраженной мягкой ДКП».

Мы полагаем, что на последнем заседании в текущем году в декабре имеются достаточно хорошие шансы на снижение ключевой ставки до 4% годовых, но вместе с тем сохраняется высокая неопределенность со стороны трудно прогнозируемых факторов против смягчения политики: возможные санкционные угрозы после выборов в США и волатильность финансовых рынков под влиянием эпидемиологической обстановки и новых локдаунов в мире.
 
 
Показать сообщения:   
Новая тема   Ответить на тему
Список разделов форума -> Аналитика рынков

Rambler's Top100 Rambler's Top100
Рейтинг@Mail.ru
Copyright © Московская биржа, 2006-2021.
Ваши предложения, замечания и вопросы
по работе форума направляйте на email: