Купил спот/фьюч, продал колл с контанго. На экспирацию контанго станет нулевым, то есть получится дополнительный доход именно на процентную ставку.
Купил спот/фьюч, купил пут. Заплатил за хедж премию пута. В случае роста актива существенно выше процентной ставки это будет самый лучший хедж, так как в итоге доход не будет ограничен как в первом случае страйком колла.
ПОКУПКА голого колла, как вы пишете, это ставка только на рост.

 

По текущей рыночной ситуации оптимально +100 фьючей/+100 центральных путов /- 100 коллов повыше (например, С60000...65000).
Коллами при желании можно корректировать вариационку ( не дельту!).  

Тогда чисто теоретически эти схемы равнозначны, но не равноценны, если вы не учитываете рыночный фон.
Потому что хеджем можно считать и простейший фьючерсный спрэд - покупка ближнего фьюча/продажа дальнего фьюча. Практически в любой момент времени валютный курс будет зафиксирован на определенный период.
В моем понимании хедж должен еще и приносить доход по возможности. Поэтому требуется конкретная конструкция под конкретные цели ( нулевой хедж, хедж от снижения курса, хедж от повышения курса). 

В такой пропорции без разницы. Можете сделать и то, и другое одновременно. По правилам математики фьючи сократятся, и останутся +200 путов/+200 коллов Я не шучу, это и будет для вас хедж. 

Постройте графики на option.ru и сравните, что предпочтительнее. 

Тогда прочтите книги Буренина или Макмиллана - покупка/продажа волатильности, разница HV и IV. Именно под текущую или прогнозируемую волатильность выбирается оптимальная стратегия.