ПоискПоиск  ПравилаПравила  ПользователиПользователи  ПрофильПрофиль  РегистрацияРегистрация  ВходВход
Форум «Срочный рынок»
Этот форум служит местом профессионального общения участников срочного рынка.

О срочном рынке | Поиск контракта | Итоги торгов | Доска опционов
Самый эффективный арбитраж
Новая тема   Ответить на тему
На страницу Пред.  1, 2, 3, 4, 5  След.
 Предыдущая тема :: Следующая тема 
 Автор  Сообщение 
Григорий
Стаж: 14 лет
Сообщений: 1203
Сб Мар 30, 2013 14:59 (спустя 7 дней) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Люди постоянно путают просто "математический" или чистый арбитраж и "статистический" - рискованные виды торговли, которые дают вроде как положительное мат ожидание, но не всем и не всегдаSmile

Есть еще конечно промежуточные ситуации - где 100% локированная и отличная от нуля прибыль, но нельзя заранее сказать, какая именно она окажется.

Сумбур в плане терминологии начался еще с merger arbitrage, который конечно на самом деле никакой не арбитраж.

Арбитражем часто называют по сути что угодно. 
 
Последний раз редактировалось автором 30.03.2013 15:42, всего редактировалось 1 раз
Bell
Стаж: 12 лет 6 месяцев
Сообщений: 2217
Сб Мар 30, 2013 15:25 (спустя 7 дней 1 час) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Ага, вплоть до весьма экзотических вещей вроде Capital Structure Arbitrage Хотя смысл везде один: купить одно, продать другое (а иногда и то же самое) 
 
Николай Маржинов
Стаж: 9 лет 7 месяцев
Сообщений: 57
Сб Мар 30, 2013 18:29 (спустя 7 дней 4 часа) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Йонах писал(а):
в отчетности Газпрома нет упоминания дивов - там есть прибыль по РСБУ, которая у них основа дивов и утвержденная норма 25% от прибыли
таким образом выходит 5.88 руб. на шару, что ниже ожиданий на уровне 8 рублей и прогноза самой компании на уровне 7–8 рублей
но интрига на этом не окончена, потому что СД может рекомендовать, а Общее собрание утвердить повышение нормы до 30% чтобы вывести дивы на нижнюю планку 7 руб. на шару 

Так и есть, причём одна и та же игра повторяется из года в год в том или ином виде, поэтому продаю базис, рассчитывая на движение вниз на 100-150 пунктов максимум через пару недель.  
 
Fortus
Стаж: 10 лет 3 месяца
Откуда: Планета Земля
Сообщений: 781
Пн Апр 01, 2013 10:37 (спустя 8 дней 20 часов) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Выкладываю дайджест по просьбе Confucious( подробности каждой стратегии желающие могут найти в интернете):

Арбитражные стратегии, как правило, относятся к обширной группе рыночно-нейтральных стратегий или стратегий относительной стоимости (Relative value strategies). Основным принципом является совмещение участником рынка (трейдером, инвестором, фондом) торговых позиций на разных финансовых инструментах таким образом, чтобы их общая позиция была нейтральна к поведению общего рынка.

Иначе говоря, доход в арбитражных стратегиях извлекается не из рыночных трендов и других движений рынка, а из спредов между курсами валютных пар или других ценных бумаг, а также из разницы доходностей финансовых инструментов, например, облигаций.

Пожалуй, самой простой и наиболее часто применяемой на всех рынках является стратегия арбитража «Парный трейдинг».
Арбитраж можно классифицировать с учетом ряда критериев: в зависимости от направлений (временной и пространственный); от используемых инструментов (товарный, фондовый, валютный, процентный и др.); от количества разных инструментов (двухсторонний, трехсторонний и т.д.): от использования производных финансовых инструментов (фьючерсный, опционный, своп, эквивалентный) и др.
Пространственный арбитраж- состоит в поиске и использовании разницы в ценах на разных торговых площадках на ценные бумаги одного и того же вида.
Временной арбитраж используется с целью получения прибыли за счет разницы котировок/курсов во времени. Также в отдельный вид некоторые авторы выделяют портфельный арбитраж: продажа портфельных ценностей и замена их на иные активы, которые представляются более доходными либо менее рискованными.
Товарный арбитраж - при существовании разницы в цене на двух рынках люди будут склонны покупать его на более дешевом рынке и продавать дороже. валютного курса.
О значимости валютного арбитража по сравнению с фактическими сделками на товарном рынке свидетельствует соотношение между суточным объемом торговли иностранной валютой (1,2 трлн. долл.) и объемом суточной международной торговли товарами (17 млрд. долл.). Существуют различные виды валютного арбитража, но наиболее распространены: двусторонний, трехсторонний и процентный.
Двусторонний арбитраж (или географический арбитраж) позволяет извлекать прибыль за счет разницы в курсах одного и того же актива на территориально разделенных рынках. Трехсторонний арбитраж заключается в покупке и продаже трех разных валют с целью получения безрисковой прибыли. Трейдеры получат прибыль, если ставка прямого обменного курса отличается от кросс-курса двух валют. Кросс-курс - это обменный курс двух валют, вычисленный через курс третьей валюты. Чаще всего третьей основной валютой выступает доллар. Через процесс данного арбитража изменения на одном из валютных рынков могут вызвать колебания на всех остальных рынках иностранной валюты. Однако трехсторонним также может быть не только валютный арбитраж, но и другие виды, где присутствуют три разных вида актива (например, золото, доллары и иена).
Процентный арбитраж имеет место тогда, когда разность между процентными ставками в двух странах не равна изменению обменного курса валют.. Арбитражные стратегии зачастую включают в себя производные финансовые инструменты.
Классическая стратегия (спот-фьючерс). Цена базового актива и цена фьючерсного контракта взаимосвязаны. Разница между спот-ценой (акции) и ценой фьючерса на неё называется спрэдом или базисом. По мере приближения срока исполнения контракта он будет планомерно уменьшаться до нуля. Однако возможны временные изменения в величине базиса, причем разнонаправленные. Поэтому если фьючерс намного дороже акции (увеличивающийся спрэд), то фьючерс продают, а акцию покупают. И существует обратная ситуация. В рамках данного вида можно выделить два подвида: динамический и статический арбитраж.
Статический арбитраж заключается в продаже спрэда и в отсутствии обратной сделки. Ведь к дате исполнения контракта спрэд станет равным нулю. Этот вид арбитража называют также базисным.
Динамический арбитраж - это стратегия выжидания, что базис восстановится. Как только это произойдёт, арбитражёр совершит обратные сделки и заберёт безрисковую прибыль. Сделки состоят в продаже широкого спрэда (продажа фьючерса и покупка акции), покупке малого спрэда (покупка фьючерса и продажа акции) или покупке малого - продаже широкого. Динамическая стратегия более сложна и её можно совершать большое число раз во время жизни фьючерсного контракта.
Календарный спрэд (стратегия «фьючерс-фьючерс» на разные сроки) - покупка ближней серии фьючерса (она более дешёвая, арбитражер обязывается купить базовый актив по более дешёвой цене) и продажа дальней серии фьючерса (она более дорогая, обязывается продать базовый актив по более высокой цене). В итоге происходит фиксация положительной разницы между ценами.
Действие арбитража на процентных ставках связано с операциями РЕПО. Используя фьючерс и базовый актив, можно либо привлечь деньги, либо разместить их, при этом сохраняя дельта-нейтральную позицию (нет зависимости от изменения цен на базовый актив). Купив акции и продав фьючерс (продав спрэд), арбитражер размещает денежные средства под определённую ставку. Продав акции и купив фьючерс (купив спрэд), привлекает денежные средства под определённую ставку.
Стратегия арбитража, связанного с паритетом опционов, строится на реальном и синтетическом фьючерсах. Купленный колл и проданный пут с одним и тем же страйком дают «синтетический фьючерс». Соответственно, если цена этого синтетического фьючерса не совпадает с ценой реального фьючерса на рынке, то возможен арбитраж.
Статистический арбитраж включает в себя сделки с взаимосвязанными фьючерсами. Если существуют ценные бумаги с высокой корреляцией друг с другом и фьючерсы на них, то и между фьючерсами на них тоже должна быть высокая корреляция. Если цены фьючерсов «расходятся» и возникает спрэд, то, скорее всего, в будущем его не станет, и цены будут равны. И если продать «переоценённый» фьючерс и купить «недооценённый», то можно получить безрисковую прибыль.
Видов арбитражных стратегий, включающих опционные контракты, множество. Арбитражеру для организации опционной позиции требуется больше времени, чем в случае использования только акций или облигаций, т.к. акции и облигации более ликвидны. По биржевым опционам практически невозможно провести чистый арбитраж (продажа и покупка одинаковых опционов на различных торговых площадках), используют арбитражи более сложных видов. Одним из них является базовые пут - и колл-арбитражи ("дисконтные арбитражи"). Арбитражер пытается купить опцион с дисконтом с одновременным открытием позиции по базовым акциям. Затем он может сразу исполнить опцион и получить прибыль, равную величине дисконта. Основной целью при совершении колл-арбитража служит покупка колла с дисконтом к цене, по которой акции продаются. Пут-арбитраж аналогичен коллу и осуществляется путем покупки акций и исполнения опциона. Данные стратегии проводятся в любое время, но чаще при наличии избыточного количества опционов " в деньгах" ("in the money") или истечения срока опционов. После подъема рынка используется колл-арбитраж, после падения - пут-арбитраж. Арбитражеру в соответствии со своей стратегией при покупке или продаже акции следует проверять наличие опционов " в деньгах", которые были бы эквивалентны позиции по акциям.
Дивидендный арбитраж похож на базовый пут-арбитраж. Он заключается в том, что трейдер может зафиксировать прибыль, покупая одновременно акции и пут, а затем ожидая выплат дивидендов по акциям до истечения срока пута. Теоретически все путы за день до выплаты дивидендов будут содержать временную премию, равную величине дивиденда. Кажется, что данная позиция беспроигрышная, но, тем не менее, арбитражер несет текущие затраты. Размер затрат с изменением краткосрочных процентных ставок соответственно изменяется.
Простейший арбитраж на сегодняшний день существует только вследствие кратковременных ценовых аномалий или ошибок трейдеров, но возможны более сложные стратегии. Интеграция российского рынка в мировой фондовый рынок дает участникам фондового рынка возможность проведения арбитражно-спекулятивных операций, которые позволяют извлекать прибыль из-за разницы котировок на российском и зарубежных фондовых рынках. При арбитраже используют еще и отличия в правовых ограничениях, налоговых правилах, ведущих к ризницам в ценах. Распространение налогового арбитража равных доходов в разных странах на внебиржевом рынке проявляется в том, что в цене учитывается доля налогового выигрыша в другой стране.
Возможность проведения арбитражных операций кратковременна, т. к. большие доходы привлекут внимание и остальных игроков рынка к ценовой марже, что приведет к выравниванию курса акций/ валюты/ процентных ставок и т.п.
Все арбитражные ограничения лучше работают для акций, по которым не выплачиваются дивиденды, и для опционов, которые исполняются только при истечении срока, т.е. европейских. Облигации легче поддаются арбитражу, чем акции, т. к. имеют конечную продолжительность жизни и фиксированные поступления. Но при работе с корпоративными облигациями прибавляется дополнительный риск - дефолта, поэтому следует учитывать финансовое состояние компании и рейтинг облигаций. Возможности чистого арбитража очень редки и быстро исчезают, но могут принимать более тонкие формы и требуют дополнительных исследований, чаще встречаются на рынках фьючерсов и опционов. Для осуществления чистого арбитража необходимы два условия: возможность займа при благоприятной процентной ставке и экономия за счет масштаба.
Стратегии «почти арбитража» не работают для очень мелких инвесторов или очень крупных. Мелким инвесторам будут мешать операционные издержки, а крупные – быстро повлияют на цены и уничтожат возможность избыточных доходов. В рисковом арбитраже прибыль может быть значительной, соответственно, такие стратегии могут применять и рядовые клиенты, т е прибыль будет достаточно большой, чтобы перевесить комиссионные при правильном просчете всех ситуаций.
Арбитраж нельзя осуществлять бесконечно, так как результатом его применения является приведение всех цен в соответствие друг с другом. К тому же арбитражеры часто создают вторичные рынки инструментов, которых могло бы не существовать. Арбитраж объединяет различные рынки в единую структуру, позволяя преодолеть территориальные различия, различия в базовых активах (валютах и т.п.), а также временные различия. Он делает рынок глобальным.

 
 
Последний раз редактировалось автором 01.04.2013 10:38, всего редактировалось 1 раз
Fortus
Стаж: 10 лет 3 месяца
Откуда: Планета Земля
Сообщений: 781
Пн Апр 01, 2013 10:53 (спустя 8 дней 20 часов) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Для Igor 10
Fortus писал(а):
А что мешает, например, купить доллар июнь-13 г. по 31500 и продать сентябрь-15 г. по 35500 и работать на спрэде 4000-4500 пунктов при очень умеренном ГО ? При активном трейдинге и реинвестировании доходность будет в 2-3 раза выше ,чем просто лежать на диване при застрахованном депозите в банке Smile Здесь работает финансовое плечо до 15-20 и сложный процент,чего нет в банке при долгосрочном депозите. 


Затратив на одну позицию общее ГО не более 3400-3500 руб. ( 1100 +2200) можем получить 4000 руб. в конечном итоге, то есть 100%. С поправкой на роллинг каждые 6 месяцев и накладные расходы уменьшаем эту цифру наполовину до 50%.
При сохранении указанных уровней и замене фьючерсов опционами приходиться делать роллинг чаще. Применяется ratio spreads на 3 и 6 месяцев ( по глубине доступных опционов). Общая доходность все равно остается в пределах 30-50%. Это и есть один их видов опционного арбитража в виде календарных спредов.
При депозите 1 млн поддерживать позицию в 250-300 валютных контрактов не составляет особых проблем даже без льготы по межмесячным спрэдам.
А если есть вменяемый брокер типа Цериха с единым счетом и своим риск-менеджментом - то и ГО потребуется меньше.
 
 
Последний раз редактировалось автором 01.04.2013 11:56, всего редактировалось 2 раза
Fortus
Стаж: 10 лет 3 месяца
Откуда: Планета Земля
Сообщений: 781
Пн Апр 01, 2013 11:20 (спустя 8 дней 21 час) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Опционный арбитраж заслуживает отдельной темы. Вот хотя бы некоторые его виды :

Calendar Strike Intra Mkt Conversion Box Straddle

Даже на нашем рынке возможностей для стратегий вполне хватает. Жаль, маловато только самих трейдеров Sad  
 
Последний раз редактировалось автором 01.04.2013 11:23, всего редактировалось 1 раз
Антоний
Стаж: 12 лет 10 месяцев
Откуда: HedgeFund
Сообщений: 585
Пн Апр 01, 2013 12:48 (спустя 8 дней 22 часа) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Fortus писал(а):
Для Igor 10
Fortus писал(а):
А что мешает, например, купить доллар июнь-13 г. по 31500 и продать сентябрь-15 г. по 35500 и работать на спрэде 4000-4500 пунктов при очень умеренном ГО ? При активном трейдинге и реинвестировании доходность будет в 2-3 раза выше ,чем просто лежать на диване при застрахованном депозите в банке Smile Здесь работает финансовое плечо до 15-20 и сложный процент,чего нет в банке при долгосрочном депозите. 


Затратив на одну позицию общее ГО не более 3400-3500 руб. ( 1100 +2200) можем получить 4000 руб. в конечном итоге, то есть 100%. С поправкой на роллинг каждые 6 месяцев и накладные расходы уменьшаем эту цифру наполовину до 50%.
 


не вникая глубоко в расчеты, сразу что бросается в глаза - спред 2.5 годичный почти. Если что-то произойдет с процентными ставками, то работа в спреде "4000-4500" приведет счет к маржин коллу очень быстро 
 
sds
Стаж: 10 лет 7 месяцев
Откуда: Россия
Сообщений: 707
Пн Апр 01, 2013 13:04 (спустя 8 дней 22 часа) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Можно сделать то же самое по схеме июнь-декабрь, если беспокоят ставки. Но , как правило, дальние контракты учитывают риски, известные на сегодня. Можно вообще не гнаться за сверхдоходом и ограничиться 3 месяцами. 
 
Последний раз редактировалось автором 01.04.2013 13:07, всего редактировалось 1 раз
Ушкуйник
Стаж: 11 лет 4 месяца
Сообщений: 136
Пн Апр 01, 2013 13:54 (спустя 8 дней 23 часа) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Fortus писал(а):
Для Igor 10
Fortus писал(а):
А что мешает, например, купить доллар июнь-13 г. по 31500 и продать сентябрь-15 г. по 35500 и работать на спрэде 4000-4500 пунктов при очень умеренном ГО ? При активном трейдинге и реинвестировании доходность будет в 2-3 раза выше ,чем просто лежать на диване при застрахованном депозите в банке Smile Здесь работает финансовое плечо до 15-20 и сложный процент,чего нет в банке при долгосрочном депозите. 


Затратив на одну позицию общее ГО не более 3400-3500 руб. ( 1100 +2200) можем получить 4000 руб. в конечном итоге, то есть 100%. С поправкой на роллинг каждые 6 месяцев и накладные расходы уменьшаем эту цифру наполовину до 50%.
При сохранении указанных уровней и замене фьючерсов опционами приходиться делать роллинг чаще. Применяется ratio spreads на 3 и 6 месяцев ( по глубине доступных опционов). Общая доходность все равно остается в пределах 30-50%. Это и есть один их видов опционного арбитража в виде календарных спредов.
При депозите 1 млн поддерживать позицию в 250-300 валютных контрактов не составляет особых проблем даже без льготы по межмесячным спрэдам.
А если есть вменяемый брокер типа Цериха с единым счетом и своим риск-менеджментом - то и ГО потребуется меньше.
 

Не получится таким способом ничего заработать, с июня 13 по сентябрь 15 нужно сделать 9 перекладок т.к. фьючи 3 месячные, в среднем перекладка это - 450 пунктов итого -4050, т.е. в лучшем случае закроетесь в 0 в худшем с небольшим убытком. На опционах можно реально купить-продать только не старше 6 месяцев, дальние контракты тот же декабрь 13, года даже голосовые дески не торгуют, или выставляют заоблачные ценники. При чем доходность будет только при сильном движении, если до экспирации ближайшего контракта простоим в диапазоне +-50копеек будет убыток, впрочем при постоянном роллировании позиции можно будет выйти в 0. 
 
sds
Стаж: 10 лет 7 месяцев
Откуда: Россия
Сообщений: 707
Пн Апр 01, 2013 14:13 (спустя 8 дней 23 часа) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Имхо, при наихудшем варианте (без движения) будет происходить " сжатие" и базис будет сокращаться с течением времени. На опционах это нагляднее из-за теты. Понятно,что это динамический хедж и им нужно управлять. Количество ролловеров можно сократить в 2 раза, то есть дальнюю ногу держать, а ближнюю роллировать через 6 месяцев. И самое главное - ближнюю фьючерсную ногу можно полностью или частично дельта-хеджировать самыми ближними высокими колл-страйками до 35000. И тогда картина будет совсем иной.  
 
Ушкуйник
Стаж: 11 лет 4 месяца
Сообщений: 136
Пн Апр 01, 2013 14:26 (спустя 9 дней) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
sds писал(а):
Имхо, при наихудшем варианте (без движения) будет происходить " сжатие" и базис будет сокращаться с течением времени. На опционах это нагляднее из-за теты. Понятно,что это динамический хедж и им нужно управлять. Количество ролловеров можно сократить в 2 раза, то есть дальнюю ногу держать, а ближнюю роллировать через 6 месяцев. И самое главное - ближнюю фьючерсную ногу можно полностью или частично дельта-хеджировать самыми ближними высокими колл-страйками до 35000. И тогда картина будет совсем иной.  

Ни чего это не изменит, только увеличит убыток, из-за больших спредов между ценой покупки-продажи на дальних страйках, т.е. при роллировании через 6 мес, это 4 прекладки по 950 п., пльюс еще одна по 450п, итого -4250, т.е. имеем гаранитрованный убыток в 250 п. с контракта, плюс расходы на 4 серии опционов на высоких страках - это еще примерно столько же. Это вообще не арбитраж а бессмыслица какая-то. 
 
sds
Стаж: 10 лет 7 месяцев
Откуда: Россия
Сообщений: 707
Пн Апр 01, 2013 14:34 (спустя 9 дней) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения

Сейчас имеем контанго в 4000 пунктов. Ответьте только на один вопрос- каков будет спрэд через 6 месяцев, через 12 месяцев между фьючерсами ( имеется в виду самый ближний и сентябрьский 15 года)? 
 
Confucious
Стаж: 10 лет 6 месяцев
Сообщений: 349
Пн Апр 01, 2013 14:44 (спустя 9 дней) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Fortus писал(а):
Выкладываю дайджест по просьбе Confucious( подробности каждой стратегии желающие могут найти в интернете):
 

Спасибо =) 
 
Ушкуйник
Стаж: 11 лет 4 месяца
Сообщений: 136
Пн Апр 01, 2013 14:46 (спустя 9 дней) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
sds писал(а):

Сейчас имеем контанго в 4000 пунктов. Ответьте только на один вопрос- каков будет спрэд через 6 месяцев, через 12 месяцев между фьючерсами ( имеется в виду самый ближний и сентябрьский 15 года)? 

Через 6 месяцев между 12.13 и 9.15 - 3150, через 12 между 12.14 и 9.15 - 1400. При условии что цена не сильно изменится.
И вообще все это чисто теоретические рассуждения, я уже месяц перекладываюсь в 9.15 и еще не набрал и сотни контрактов, при средней 4035. 
 
sds
Стаж: 10 лет 7 месяцев
Откуда: Россия
Сообщений: 707
Пн Апр 01, 2013 16:13 (спустя 9 дней 1 час) Ответить с цитатой Получить постоянный адрес сообщения
Отлично. Мой результат - пара сотен на 9.15 уже есть, но средняя около 4000. Допустим, что это контанго таковым и будет на означенные даты. Если у нас как бы "зафиксирован" дальний уровень в 35500 на сегодня,а ближний на уровне 31500, то нужно попытатьтся "растянуть" спрэд и с помощью продажи коллов на 33-35-м страйках на июнь "собрать" премии. В моменте на страйке 33 имеем 70-80, а на страйке 34 имеем 25-30.
Если к 15.13 курс не превысит 33000-34000, то эта премия и улучшит наш спрэд на 100-200 пунктов.И это не теория, а "живая" позиция.
PS- технологию ( количество коллов и их хеджирование) далее не описываю, чтобы случайно не открыть грааль, как это делает Fortus Smile 
 
Последний раз редактировалось автором 01.04.2013 16:14, всего редактировалось 1 раз
Показать сообщения:   
Новая тема   Ответить на тему
Список разделов форума -> Срочный рынокНа страницу Пред.  1, 2, 3, 4, 5  След.
Страница 3 из 5

Rambler's Top100 Rambler's Top100
Рейтинг@Mail.ru
Copyright © Московская биржа, 2006-2020.
Ваши предложения, замечания и вопросы
по работе форума направляйте на email: